日債殖利率頂點未明　資金回流潮受阻日圓漲勢難延續

Reuters 路透社報導

路透社（Reuters）報導，日本央行（BOJ）上週升息並宣示對抗通膨，暫時遏止了放空日圓的投機潮。然而，在日本公債殖利率持續走高且政策路徑不明之際，大型投資機構對於大舉重返國內債券市場仍持觀望態度，導致龐大的海外資金多數仍滯留國外，抑制了日圓持續走強的動能。

德意志銀行（Deutsche Bank）東京固定收益策略師Shoki Omori指出，快錢的利差交易已經平倉，但日本退休基金與家庭未避險海外資產等「慢錢」的結構性回流尚未展開。數據顯示，基準10年期日本公債殖利率在不到兩年內攀升2個百分點，突破3%創下30年新高，海外債券吸引力因而降低。

匯豐（HSBC）估計，日本銀行業今年已拋售約700億美元外國債券，但坐擁438.6兆日圓資產的壽險業者動作相對緩慢。道富環球投資管理（State Street Global Advisors）資深投資組合經理Aaron Hurd表示，日本資金回流仍處於早期階段，預計要到2027年才會加速，因為投資人必須確認殖利率見頂，沒有人想接落下的刀子。

分析師認為，規模達1.8兆美元的日本政府年金投資基金（GPIF）若正式提高國內資產配置，可能帶動其他機構跟進。不過，在美國聯準會（Fed）緊縮預期導致美債殖利率上升的情況下，日圓短期內恐難維持強勁升勢。