印度陷入談判困境？美印將進入三階段貿易協議 專家指這些市場中長期仍是贏家

財經中心／綜合報導

中國信託商業銀行表示，對等關稅90天暫緩期已經過了近2/3，在談判進度缺乏利多消息、搶出口效應放慢，及技術面面臨壓力之下，亞洲多數市場已出現震盪整理走勢，而第一個收復4/2日起跌點的印度股市也無例外。展望6月，中國信託銀行研判整體股市行情延續震盪偏弱的機率相對高，主因有四點：

第一，主要國家關稅談判進度不如預期，而距離暫緩期到期日只剩1個月左右，即便最終川普可能為了某些原因延長暫緩期，但仍不能排除再次轉強硬或採取實際行動，把談判話語權搶回去。第二，從出口領先指標來看短期搶出口高峰應該已過，另外美國消費信心及零售銷售轉弱，企業繼續堆庫存意願可能受影響。第三，不少股市本益比來到2年相對高點，在缺乏實質利多下追漲空間有限。第四，這一波反彈雖然很強勁，但多數市場廣度(成分股高於200日均線的比例)平均大概僅有6成，顯示市場參與度偏低。

印度本來是4月美方對外宣稱最有可能率先達成貿易協議的國家，不過事隔一個月印美仍未達成任何協議。不過就在20日左右，外媒傳出印度計畫以三階段協議來說服美國降低對等關稅。第一階段臨時協議，主要以降低貿易逆差為主要訴求，其中包含開放美國工業品及農產品市場准入，及降低非關稅壁壘，目標90天暫緩期到期前簽屬完成。第二階段擴大協議，範疇廣但內容尚未明確，計畫9~11月完成協議。至於第三階段全面協議，需要雙方國會批准，最快簽屬時間落在2026年。印方提出的階段性協議有點類似4月份美國財長貝森特提出的諒解備忘錄作法，這或許是暫緩期到期日截止前最佳方案，給雙方更多時間繼續談，但另一方面，貿易戰的不確定性也被延長。

從中長期角度而言，美中對立加上國家安全議題至上，中國製造業供應鏈往東協、印度、拉美移動的趨勢不會停，甚至可能在貿易戰2.0後加速。另外，川普近日表示美國只要高科技產業回美國製造，不需要紡織、製鞋等傳統產業，這對於東協及印度來說是好事，因為這意味川普可能不會對這些產業課徵高關稅，或逼迫他們去美國設廠，大幅降低貿易戰風險。

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