降息可能延至七月　企業債利差變動小 收益持續吸引資金挹注

財經中心／綜合報導

保德信投信表示，聯準會利率政策符合預期，債市波動已較上月減緩，美10年期公債殖利率整週揚升8bps並收至4.3810%。上週美國投資級債下跌0.1%，非投資級債上漲0.2%。

有關美國公債的投資回顧與展望，保德信投信指出，5月聯準會維持利率區間在4.25%-4.50%不變，目前經濟活動穩健地擴張，但經濟展望不確定性進一步增加，且失業率與通膨的上方風險都在上升。在會後記者會的談話中，Powell表示由於目前仍有許多不確定性，包括關稅政策的細節、 執行時間以及對經濟就業後續的影響。另外有關於預防性降息的想法，Powell表示2019年預防性降息的背景是經濟放 緩以及通膨增速僅1.6%，但現在通膨增速仍高於目標，在此情況下，我們無法預先行動且還需更多數據才能判斷。

保德信投信認為，本次會議結果與談話內容大致符合市場預期。相較於川普第一任期的貿易戰，因為目前通膨增速仍較高，要預防性降息的難度高，除非見到勞動市場全面惡化。至於降息機率方面，目前市場仍高度預期下半年會再次降息，7月 FOMC降息機率超過80%，預期今年的降息幅度將超過三碼，降息的實現有助於債市表現。

企業財務持續改善，美國投等債出現強勁的淨升評浪 潮，目前研究機構對未來企業的評等或展望仍維持樂觀的態度。

從資金面來看，截至4月底，美國固定收益共同基金與 ETF已流入1,135億美元，其中約495億美元流入美國 投等債資產。由於聯準會下半年有機會降息3碼，加上目前美國投等債殖利率維持5%以上，持續吸引資金挹注，並且支撐技術面的表現。