川普關稅不確定性仍存　專家：最終應不及先前恐慌水準

財經中心／綜合報導

富蘭克林證券投顧指出，近一週美股呈現驚驚漲格局，主要是受幾個川普關稅政策變化影響，包含(1)調整汽車關稅，雖進口車關稅仍維持在25%，但新措施將防止汽車關稅與其他關稅對同一輛車或零組件重複課稅，(2)中國官媒稱美方多個管道主動接觸中國，路透社也報導近期中國已擬定一份美國進口商品白名單，列出可免徵最高125%關稅的項目，(3)美國貿易代表葛里爾預計數週內將與部分國家成初步關稅協議，而非數月，再加上微軟、Meta等科技巨頭繳出亮眼業績，幫助持續修復市場信心，美股普遍收紅。

富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭‧包爾指出，川普2.0的經濟和投資格局每天都在變化，市場也在努力適應，對前景保持謹慎，但認為會越來越具有建設性和伺機布局機會。儘管川普政府正積極重塑全球經濟格局，這可能帶來破壞性影響，但關稅的最終結果將不及當前的恐慌水準，隨市場轉為平靜、貿易協議談判達成，市場將重新聚焦且重新關注幾個關鍵領域，包含：(1)美國實際經濟狀況：雖美國經濟面臨一些壓力，但仍具有彈性，隨衝擊逐漸過去，對美國經濟造成的結構性損害可能不會太大，(2)川普2.0的長期順風：削減政府支出應會降低聯邦赤字，放鬆管制和減稅則有助推動效率投資和許多併購，而基礎設施投資也會支持美國經濟，團隊非常重視這種波動性機會，許多很少受到關稅或貿易影響的優質公司也受到沉重打擊，因此這是一個以優惠價格尋找優秀企業的好時機。

富蘭克林證券投顧表示，川普2.0關稅戰略有降溫，但與川普1.0時期相比仍存在巨大落差，從近期川普本人、財長貝森特、商務部長盧特尼克、白宮經濟顧問主席米蘭、白宮經濟顧問納瓦羅、美國貿易代表葛里爾等人的談話來看，本輪關稅戰川普團隊聚焦在三大關鍵主軸：政策性武器、公平貿易(Fair Trade)、利益再平衡(Rebalance)，首先，政策性武器包含對鋼鋁、關鍵礦產、晶片、藥品的關稅，除了要刺激製造業回流美國外，還透過關稅來解決特定議題(如：非法移民、芬太尼)，就公平貿易上，由於許多國家在一些相同產品上對美國課徵的關稅比美國對他們課徵的關稅還高，故川普團隊企圖以「對等關稅」來追求公平，另還將設法清除國家補貼、市場進入障礙、匯率操縱等非關稅壁壘，至於利益再平衡，本次川普成功當選的主要支持者很大一部份來自藍領階級，在川普團隊的認知裡，這些人相較白領階級是過去數十年「全球化」時代的明顯受害者，也使美國製造業外移且對許多國家產生鉅額貿易逆差，故企圖透過關稅來解決美國與各國的貿易失衡以及全球化受惠者與受害者的失衡，綜合來看，若川普團隊認為政策性武器、公平貿易、利益再平衡三個關鍵上有缺少任一個，便可能對某國、某產品課徵關稅，這也代表未來一段時間市場將持續受到關稅戰的衝擊，進而影響投資人信心與加劇股市波動性，故建議投資人以定期定額且長期投資美股的方式來應對，避免短線操作而遭多空雙巴。

富蘭克林證券投顧表示，雖川普關稅存在不確定性，讓部份美股企業下修財測，甚至撤回財測，但隨川普關稅政策逐漸軟化且與主要貿易夥伴談判具有進展，影響應不會如市場最初預期的悲觀，此外，川普所謂「龐大的華麗法案(big beautiful bill)」正如火如荼進行，內容囊括延長2017年減稅法案、提高債務上限、鬆綁能源政策等，冀望能在7/4國慶日前通過，若法案順利通過，也有助降低市場不安，而根據Factset(4/25)數據，2025年史坦普500指數企業獲利預計將成長9.7%，其中，科技股將成長18.6%，DeepSeek的低成本AI模型應有助AI加速普及，這對積極布局AI的公司(特別是AI應用領域)較為有利，科技股後市仍可期，另根據Refinitiv(5/1)數據，2025年小型股為主的羅素2000指數企業獲利預計將成長36.6%，表現更甚大型股，加上小型股具有川普政府美國優先、製造業回流等長期趨勢加持，是具有投資潛力的另一選擇。

注意：本文提及之經濟走勢不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。