美股財報季開跑　專家盤點AI狂潮下的五大投資隱憂

Reuters 路透社報導

摩根大通（JPMorgan）私人銀行數據顯示，自ChatGPT於2022年11月問世以來，僅41檔AI相關概念股就貢獻了標普500指數75%的報酬率與80%的獲利成長。然而，隨著企業大舉發債投資，市場卻浮現諸多矛盾現象。

首先是「股債脫節」，儘管AI概念股股價居高不下，但相關融資債券價格卻顯著走跌，包含CoreWeave、甲骨文（Oracle）乃至亞馬遜（Amazon）、Alphabet與Meta等巨頭的信用違約交換（CDS）利差皆飆升至新高。此外，獲輝達（Nvidia）支持的基礎設施商CoreWeave也引發華爾街兩極評價，匯豐銀行（HSBC）看空其獲利前景並建議減持，高盛（Goldman Sachs）則將其評級調升至「買進」。

另一方面，AI模型運算的代幣（Token）使用量雖持續攀升，但價格下滑導致支出成長放緩，可能衝擊OpenAI等開發商的營收展望。同時，電力供應不足與電網建設落後，導致部分AI晶片只能閒置在倉庫中，微軟（Microsoft）日前就因英國電網供電延遲至2030年代而撤出資料中心投資案。

最後則是龐大的「營收難題」。機構預估美國前六大超大規模雲端商在2025至2030年間將投入逾7兆美元；學者推估，若要讓這些驚人投資獲得基本回報，相關產業在2032年前的年營收恐須達到3.55兆至4兆美元以上，形成極高門檻。