AI前景不明投資人卻更鐵齒？美股多空對決恐引爆下半年波動

Reuters 路透社報導

根據美銀（Bank of America）最新的基金經理人調查，創紀錄的82%受訪者認為AI交易已過於擁擠，但仍有約半數的人堅稱目前並未出現泡沫。這種多空雙方各自「加倍下注」的現象，在美股第二季財報季開跑之際，讓市場面臨更嚴峻的考驗。

看多者的論點相當直接，認為未來幾年數兆美元的AI相關資本支出，將推動獲利與生產力暴增，足以支撐驚人的股價漲幅。相反地，看空者則指出，AI建設成本過高，科技巨頭（Hyperscalers）已燒光現金，必須依賴外部舉債與股權融資。美銀策略師指出，今年「科技七巨頭」已投入2340億美元的資本支出，但股價幾乎沒有上漲，投資人正預期這些企業的自由現金流可能出現20年來首次轉為負值。

由於AI是一項全新技術，缺乏歷史歷史經驗可循，在缺乏足夠證據證偽的情況下，反而讓多空雙方更容易說服自己是正確的。然而，這種過度堅定的信念也帶來了巨大風險。目前AI幾乎佔了美國淨投資的全部份額，市場對AI敘事的依賴度極高。

市場已經顯露出不安跡象，與AI密切相關的英特爾（Intel）、高通（Qualcomm）和甲骨文（Oracle）等美股科技巨頭，近期股價波動率已飆升至歷史水平。投資人若想了解AI概念股的波動程度，不妨看看南韓綜合股價指數（KOSPI），該指數自2008年雷曼兄弟破產以來的三大單日跌幅，全都發生在今年，主要就是受到晶片巨頭 SK Hynix 暴跌的拖累。