中國經濟回溫？專家示警：投資「內捲」陷阱多，選股需謹慎

Reuters 路透社報導

中國經濟正逐漸走出長達三年的通縮陰霾，今年第一季國內生產毛額（GDP）年增率回升至 5.0%，優於去年第四季的 4.5%。這波反彈主要由強勁的製造業與出口帶動，顯示北京政府過去十年對先進技術、綠能及高端製造的投資已見成效。這股趨勢也反映在股市上，工業、科技與加工產業等政策導向部門，表現明顯優於大盤。

然而，產業內部的表現卻大相庭徑。以電動車（EV）產業為例，龍頭比亞迪（BYD）與吉利汽車（Geely）憑藉高端產品與強勁的海外出口，股價表現相對穩健；反觀小米（Xiaomi）與小鵬汽車（XPeng）則因陷入激烈的價格戰，即所謂的「內捲」（Involution）競爭，導致利潤受壓，股價表現疲軟。專家指出，投資人應避開那些在國內市場惡性競爭中掙扎的「內捲輸家」。

在人工智慧（AI）領域，雖然北京將其列為發展重點，但並非所有巨頭都能一帆風順。騰訊（Tencent）與百度（Baidu）等企業因研發成本高昂、競爭激烈，加上投資人對短期獲利能力的疑慮，股價表現不如預期。Manishi Raychaudhuri 建議，投資人應關注能成功布局海外、規避貿易壁壘並獲取全球利潤的企業，例如在匈牙利、巴西等地設廠的比亞迪，或是積極擴張海外產能的電池龍頭寧德時代（CATL）。

儘管太陽能與生技產業在政策整頓與法規接軌下出現轉機，但地緣政治緊張局勢仍是最大隱憂。美國可能祭出的高關稅與出口限制，加上國內需求尚未完全恢復，都可能隨時引發市場波動。專家強調，中國市場雖具吸引力，但政策驅動的波動性並未消失，進場前必須做好徹底的盡職調查，切莫盲目追高。