台積電法說變身「盛宴」！法人連夜改寫財報　財經專家嘆：我還是太保守

財經中心／綜合報導

台積電（2330）於昨日（15日）召開 2026 年首場法說會，會中釋出的 2025 年第四季財報與 2026 年第一季財測數據堪稱「核彈級」。受此激勵，台積電 ADR 昨夜在美股率先噴發，上漲逾 4%，帶動今日台股開盤強勢走高，股價一度勁揚超過 45元，推升大盤指數大漲逾 500 点。

法人集體「改寫報告」 獲利預估大跳升

資深財經專家阮慕驊對此表示，台積電去年 Q4 財報和今年 Q1 財測出爐後，市場反應極其熱烈，「昨天下午法說財測一出來，我即直接在財經節目上說，法人將全面改寫台積電的報告。」

事實證明，各大外資法人確實連夜上修數據：

• ▲高盛 (Goldman Sachs)： 隨即將台積電今年 EPS 上調至 94.46 元，明年更看好成長至 118.17 元，主因是反映毛利率上升及營收超出預期。
• ▲凱基投顧 (KGI)： 更是以「好的離譜」為斗大標題，於最新報告中上修台積電今、明兩年 EPS 至 95.71 元及 116.64 元，並給出目前市場最高目標價 2400 元。
• ▲摩根士丹利 (大摩)： 相較之下則顯得保守，預估今年 EPS 為 86.27 元，明年 105.58 元，與前兩家法人差距甚大。

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毛利率成關鍵 阮慕驊：我預估的還是太保守

針對財測細節，阮慕驊分析，台積電毛利率每上升 1 個百分點，大約可增加 EPS 1.5 元。此次法說會將毛利率中位數上調約 2 個百分點（來到 63-65%），加上營利中位數季增 6%，他預計今年第一季 EPS 可上升至 22 元至 24元。阮慕驊感嘆，原先他預估台積電今年的 EPS 挑戰 90 元，但隨著最新財測出爐，「看來我還是太保守了一點。」

AI 盛宴尚未結束

面對市場對 AI 泡沫化的質疑，阮慕驊認為資本市場已經給出了答案。他指出，「AI 這次的科技大革新，有人相信有人懷疑，無論相信懷疑都不會阻礙 AI 科技的推前。」 隨著台積電大幅調升資本支出至 520 億-560 億美元，顯示 AI 基礎建設的需求依舊強勁。阮慕驊強調，資本市場為 AI 推展提供了養分，「這場史無前例的盛宴，我想不會這麼快結束吧。」