股市重回高檔卻冷清？融資餘額、交易戶數雙降　揭台股百萬散戶消失真相

作者：財訊雙週刊／尚清林

台股人氣大退場了嗎？全球股市早已脫離美國川普總統的關稅衝擊，代表美股的標普五百指數，從4月8日低點4982低點，反彈至今達6000點大關。根據《財訊》雙週刊報導，台股也早就從4月低點17391點，回升至目前的2萬2000點附近。但散戶也和指數一起回來了嗎？

根據證交所統計，5月台股「有在進行交易的戶數」剩下302萬戶，較4月大幅減少112萬戶，降幅高達27％。很顯然，經過關稅戰後的無預警崩盤，讓投資人不只是信心崩潰，有些人可能連本都一次輸光，對市場乾脆敬而遠之。

法人分析，雖說關稅貿易戰是突如其來，但台灣的經濟並沒有受到太大衝擊。因為從5月財政部公布的數據，出口值首度突破500億美元大關，來到517億美元，創下單月歷史新高，年增率高達38.6％，其中AI、高科技應用為主要動能。

《財訊》雙週刊指出，因此問題並非出在基本面，而是散戶這一次真的受傷了。觀察成交結構，5月自然人成交值比重已跌破5成，ETF成交值占比也降至6.75％，較4月的11.68％，大減超過5個百分點。融資餘額更從4月高點3200餘億元，至今只停留在2200億元左右。當指數都回升至2萬2000點，融資水位卻停在1萬8000點的位置。

法人進一步解釋，按照過往經驗，2020年時疫情爆發後的V轉反彈，指數與融資餘額都是同步增長，交易戶數仍保持樂觀。從2021年5月本土疫情出現破口，造成台股瞬間千點崩盤；再到2024年8月的日債升息風暴，造成的千點殺盤，最終都是V轉反彈，散戶持續進場。

唯獨這一次，指數已經重回多頭行列，但交易戶數卻不增反減，融資餘額也始終無法回升。《財訊》雙週刊分析，除了信心因素，從4月分融資大減千億元的程度，暗示著這一次不少散戶真的斷頭出場，荷包大幅縮水了。

其次是，這波指數反彈主要靠著台積電重返千元的推動，但多數市場熱門股的位置仍在波段低點，意味著大多數的投資人持股仍被套牢。也就是造成交易戶數大減百萬，融資餘額遲遲無法回升的關鍵。…（更多精彩內容，詳見《財訊》雙週刊）

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