美公債、企業債齊上揚！關稅談判捷報緩市場氣氛　專家看好這個市場

財經中心／綜合報導

保德信投信表示，川普關稅談判進展再傳捷報，美中兩國同意暫停互加關稅90天，並暫時互降關稅，使作為避險資產的美債價格下跌，推 升呈反向走勢的十年美債殖利率週間揚升至4.536%，隨後則在溫和物價數據的激勵下以及穆迪信評調降美國主權信評 最高的Aaa級降到Aa1級，而縮小漲幅至10bps並收至4.482%。另外，上週美國投資級債上漲0.2%，非投資級債上漲0.9%。

有關美國公債投資回顧及展望，保德信投信表示，穆迪信評機構宣布將美國的主權信用評等從最高的Aaa級降到Aa1級，使全球3大信評機構都不再給予美國最頂級評等， 且評等展望由「穩定」變為「負向」；穆迪並警告美國政府負債水位持續上升，且財政赤字不斷擴大，使十年美債殖利 率在上週揚升的幅度收斂至4.482%。

目前芝加哥利率期貨顯示市場預期未來5次的FOMC會議中，將共有2次各1碼的降息空間至年底利率上限4.00%，2026年亦有共2碼的降息空間，皆於聯準會3月提出的利率預期一致。

有關美國企業債投資回顧與展望，保德信投信表示，自4/8關稅引發的波段低點以來，美國投資等級債與非投 資等級債上漲幅度分別達1.3%、4.3%，反映市場緊張氛 圍隨中美關稅談判朝正向發展而緩解；有鑑於美國關稅 政策空間具談判空間，市場對經濟可能衰退的擔憂也快 速下滑，在強勁的企業獲利有望持續優化企業債券品質 的情境下，企業債價格成長潛力將持續放大。

美銀美林研究報告顯示，2025年4月的美國非投資等級 債券違約率自3月1.3%再度下滑至1.1%，若以產業來觀察，高違約率主要分佈於媒體、服務與醫療，其違約率區間為2.2%-4.6%，若以評級區份，CCC評級違約率亦 自2023年11月的峰值16.5%大幅下滑至今年4月降至 7.1%，B與BB評級違約率則皆為0%。

展望後市，我們認為在關稅風波逐漸和緩的情境下，市場關注焦點將重返企業基本獲利面，這將有利於提升企業債券價格穩定度，再加上企業融資成本在緩步降息的環境下，持有投等債將有利於降低整體投組波動度，非 投等債則有利於放大整體投組獲利潛力。

【注意】本資料所示之指數或個股係為說明或舉例之目的，並非推薦投資，且未必為保德信投信所管理基金之對比指數或持有之部位。債券殖利率不代表基金報酬率，亦不代表基金配 息率，且目前殖利率不代表未來殖利率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。