關稅戰愈演愈烈且無停歇跡象　專家：科技股後市仍可期

財經中心／綜合報導

富蘭克林證券投顧表示，在川普宣布對等關稅後，愈來愈多國家相繼加入關稅談判行列，隨後川普便指出，由於超過75個國家聯繫美方以商討有關貿易壁壘、關稅、貨幣操控、非貨幣關稅等問題的解決方案，授權這些國家90天暫停期且在此期間將對等關稅大幅降至10%，激勵美股出現報復性反彈，不過，對中國的對等關稅因中國政府實施報復而拉高至125%，再加上因走私芬太尼而課徵的20%關稅，總關稅已來到145%，投資人也擔憂未來美國與各國的關稅戰隱憂仍存，故趁反彈之際出場，解套賣壓仍使美股漲勢回吐。

富蘭克林坦伯頓基金集團旗下凱利投資策略師傑佛瑞‧修茲指出，川普對等關稅超過市場最悲觀預期，觸發新一輪拋售，將未來12個月經濟衰退機率調升至50%。若撇開貿易動盪不談，近期的股市疲軟和市場領頭羊輪動也受到擁擠配置、AI資本支出質疑的影響，另一個被低估的因素是牛市成熟，新的牛市通常在第三年經歷一段消化期，並於第四年恢復漲勢，而當前牛市大約處於三年半位置，不過，現階段市場疲軟是因政策不確定性上升，由於川普政府優先考慮不利於市場的政策（如：關稅、移民、DOGE），然後在年底轉向更有利於市場的目標（如：減稅、放鬆管制），故政策順序可能在上半年帶來波動風險，歷史上看，當美國政策不確定性指數處於高位時，史坦普500指數在隨後6個月、12個月的平均報酬分別為9.3%、18.1%，這也代表雖股市可能因政策不確定性驟升而下滑，但隨不確定性消退，反而提供投資人逢低布局機會。

富蘭克林證券投顧表示，川普2.0關稅戰愈演愈烈，開始與川普1.0時期出現落差，從近期川普本人、財長貝森特、商務部長盧特尼克的談話來看，本輪關稅戰川普團隊聚焦在三大關鍵主軸：政策性武器、公平貿易、利益再平衡，首先，政策性武器包含對鋼鋁、關鍵礦產、晶片、藥品的關稅，除了要刺激製造業回流美國外，還透過關稅來解決特定議題（如：非法移民、芬太尼），就公平貿易上，由於許多國家在一些相同產品上對美國課徵的關稅比美國對他們課徵的關稅還高，故川普團隊企圖以「對等關稅」來追求公平，另還將設法清除國家補貼、市場進入障礙、匯率操縱等非關稅壁壘，至於利益再平衡，本次川普成功當選的主要支持者很大一部份來自藍領階級，在川普團隊的認知裡，這些人相較白領階級是過去數十年「全球化」時代的明顯受害者，也使美國製造業外移且對許多國家產生鉅額貿易逆差，故企圖透過關稅來解決美國與各國的貿易失衡以及全球化受惠者與受害者的失衡，而在此過程中，關稅收入將是副產品，川普政府甚至期盼未來能以關稅取代所得稅，因他們將關稅視為外國產品在美國的「上架費」，而美製產品則不需上架費，最終目標是實現年收低於15萬美元納稅人免稅，綜合來看，若川普團隊認為政策性武器、公平貿易、利益再平衡三個關鍵上有缺少任一個，便可能對某國、某產品課徵關稅，這也代表未來一段時間市場將持續受到關稅戰的衝擊，進而影響投資人信心與加劇股市波動性，故建議投資人以定期定額且長期投資美股的方式來應對，避免短線操作而遭多空雙巴。

富蘭克林證券投顧表示，在川普關稅仍存在不確定性下，美國通膨前景撲朔迷離，可能使聯準會保持「停看聽」，放慢降息腳步，但當前美國經濟仍持穩，有助支撐美股企業獲利，根據Factset（4/4）數據，2025年史坦普500指數企業獲利預計將成長11.3%，其中，科技股將成長19.7%，而儘管近期DeepSeek的低成本AI模型對科技股帶來巨震，但創新的AI開發流程將嘉惠積極布局AI的公司，特別是AI應用領域，長遠來看也有助加速AI普及，再加上監管鬆綁、併購等題材加持，科技股後市仍可期，另根據Refinitiv（4/10）數據，2025年小型股為主的羅素2000指數企業獲利預計將成長38.7%，表現更甚大型股，加上小型股具有川普政府美國優先、製造業回流等長期趨勢加持，是具有投資潛力的另一選擇。

注意：本文提及之經濟走勢不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。