金價震盪大！　黃金怎投資？　專家：逢低分批布局

財經中心／綜合報導

中國信託昨（26）日發布的投資報告中表示：雖因川普時代來臨，由於其支持傳統能源，使降低通膨法案（IRA）對清潔能源的補貼政策不確定性上升及施政政策恐推升通膨致市場殖利率反彈，壓低近月公用事業類股表現。隨川普提名自由能源公司首席執行官Chris Wright領導能源部、北達州州長Doug Burgum管理內政部及國家能源委員會，預期重點將在放寬監管、環保法規、增加聯邦土地資源開發，大幅增加基本負載發電量及減少化石能源發電障礙，促進不分領域含煤炭、石油和天然氣、光、風、核電等的電網基建投資，縮短併網審查流程及增加天然氣出口。就IRA的清潔能源補貼方面，公用事業公司多預期因IRA經濟利益有2／3來自共和黨或搖擺州，可望使核心的投資（ITC）、生產稅收減免（PTC）、國內製造業信貸及稅收抵免可轉讓性保持不變，但離岸風電的未來較令人擔憂。而降稅政策可回饋給客戶以支持負擔能力。

過去公用事業因內需及受監管使獲利平穩，多以債券代理評價，易受市場殖利率走升至高檔而壓抑股價。隨未來美國工商業、技術製造、資料中心及加密貨幣挖礦對電力需求由平穩轉為長期成長，公用事業預估中期獲利增速中點平均約6～7%／年，然過去僅對清潔電力給予較高評價。現政策將力助增發電量、支持核電、油氣生產及出口，跨產業私營企業對潔淨能源（光、風、核電等）、燃氣需求仍高，若放鬆汙染監管將延長燃煤生產，加速輸電許可流程，部分廠商已有提高長期資本支出及獲利規畫，有利推升受監管傳統電力公司及輸配電公司評價。雖清潔能源補貼仍有不確定性，但預期受稅收抵免安全港保護PTC／ITC抵免數年，也有助於修復評價面。

近期金價隨市場評估川普可能的減稅、貿易戰、能源政策對通膨的影響，美聯儲官員對降息漸趨謹慎、美就業市場穩定、區域地緣緊張情勢變動及美元強勢，使金價呈現上下大幅震盪。雖隨以色列更接近與真主黨達成停火協議及川普提名貝森特出任美國財政部長，緩解對美財政赤字的擔憂，使金價再度跌破五日及季線，本週另將受到市場關注核心物價、個人消費支出指數、初請失業金人數以權衡美國降息前景及隨地緣情勢發展而增加短期金價震盪風險，但因烏俄戰事升級， 美加大制裁俄經濟、北韓警告朝鮮半島核戰一觸即發，且現仍處降息循環僅放緩，預期美元及美債殖利率上檔空間受限； 受（擔憂）制裁、美財政赤字過高、高利率影響經濟、擔憂通膨致債務貶值，加上可能的貿易戰紛擾，為避免美元及美債武器化，對沖交易對手風險，黃金無信用風險，且具價值儲存功能，全球央行及相關機構將續增黃金部位，投資人資金也將淨流入黃金ETF；金價回跌有利亞洲黃金消費，且歷史上黃金於再通膨時期仍呈現正回報，將維持中期金價上行趨勢， 仍建議逢低分批布局。

澳洲強勁的勞動力市場及服務業通膨的黏性，可能排除2024年降息的可能性。目前，我們預計澳洲央行將於2025年2月首次降息25個基點，但通膨黏性及勞動力市場的強勢可能將首次降息推遲至5月。澳元兌美元可能受益於美澳利差縮小以及中國市場情緒的逐步改善。

資料來源：中國信託商業銀行

警語：

【【本文係由中國信託商業銀行提供，係根據市場公開資訊依據專業判斷所為，報告結果僅供讀者參考，並不構成要約、招攬、邀請、宣傳、誘使或任何不論種類或形式之表示、建議或推薦，本文亦不為獲利之保證，讀者個人投資決策仍需自行判斷並承擔風險。本文內容中國信託商業銀行不保證其正確性及完整性，並所載述之內容中國信託商業銀行保有隨時予以更正或撤回之權利。】】